Non tutti gli ETF sono uguali… Prima di investire, dovresti conoscere la differenza tra gli indici ponderati per la capitalizzazione di mercato (i classici) e quelli ugualmente ponderati (equally weighted).  Vediamo perché è importante..

Etf ponderato per la capitalizzazione di mercato 

Nell’indice ponderato per la capitalizzazione di mercato, il peso di una società nell’indice è uguale alla capitalizzazione di mercato di quella società divisa per la capitalizzazione di mercato totale di tutte le società nell’indice. Le società con le maggiori capitalizzazioni di mercato, avranno i pesi più alti nell’indice.

Apple ha una capitalizzazione di mercato 19 volte maggiore rispetto ad American Express, ad esempio, e quindi l’S&P 500 investe 19 volte di più in Apple nonostante siano entrambi membri dell’indice.

Mentre, il peso dei settori è calcolato sommando i pesi individuali delle società che comporranno quel settore. il classico S&P500 per esempio, è un indice ponderato per la capitalizzazione di mercato..

Etf Equally weighted 

S&P 500 ETF Equal Weight

Nell’indice Equal Weighted, ogni azione ha lo stesso peso, indipendentemente da quanto grande o piccola sia la società. Pertanto, una società come Apple avrà lo stesso peso dell’azienda più piccola che fa parte dell’S&P 500.

Il peso del settore nell’indice Equal Weighted, dipende dal numero di aziende del settore. Ad esempio, nell’indice S&P500, se un settore contiene 45 azioni, il peso del settore dovrebbe teoricamente essere (45/500) x 100 = 9%.

1. Rischio Concentrazione 

Gli indici ponderati in base alla capitalizzazione di mercato sono intrinsecamente basati sul “momentum”. Quando un’azione inizia a salire di prezzo, gli indici (come S&P500) iniziano ad aumentare il suo peso nell’indice, questo può determinare una maggior concentrazione di un gruppo di società.. Per esempio, in questi ultimi anni la tecnologia costituiva il settore principale dell’S&P500 e i 5 titoli principali avevano raggiunto un peso di oltre il 20% nell’indice. 

La concentrazione di pochi titoli, può essere rischioso, soprattutto quando la capitalizzazione delle società aumenta semplicemente perché siamo in una bolla speculativa..

Al contrario

gli indici equal weighted sono intrinsecamente basati sul valore. 

L’indice è diviso equamente tra tutte le società. Quindi quando le azioni della società A salgono e le azioni della società B scendono, l’indice deve vendere alcune azioni della società A e acquistare alcune azioni della società B in modo da mantenere gli stessi pesi. In pratica, ”vende alto” e “compra basso”. È un approccio più contrarian, vengono vendute le azioni delle società più “popolari” e acquistate quelle delle società meno popolari. 

I vantaggi degli Equal Weighted 

Gli ETF equal Weighted sono più diversificati, danno più esposizione alle small cap, che nel lungo periodo hanno più potenzialità di crescita. Adottano naturalmente un approccio basato sul valore, che alcuni investitori preferiscono: vendere ciò che è salito e riacquistare ciò che è sceso.

Mentre i market weighted sono fortemente concentrati solo nelle più grandi società dell’indice. 

Negli ultimi 10 anni, il rendimento del prezzo dei due indici sarebbe stato quasi identico (market weighted 10.33% annuo vs equal weighted 10.15% annuo, dati sp global) ma nel secondo caso, ci sarebbe stata maggior diversificazione! 

Gli svantaggi degli Equal Weighted 

1. Hanno un “turnover” dei titoli in portafoglio più elevato e questo potrebbe incrementare i costi di transazione, quindi le spese correnti del fondo.

2. Sono più volatili (avendo al loro interno più titoli a bassa capitalizzazione) e possono diminuire più bruscamente durante le recessioni.

3. Possono sottoperformare il mercato in alcune fasi economiche (quando alcuni settori iniziano a salire molto più di altri, come successo con la tecnologia).

Investire nell’equal Weighted o nel sector weighted? 

Nel lungo termine l’indice equamente ponderato potrebbe fornire rendimenti superiori a causa di maggior esposizione alle small cap, ma al costo di una volatilità più elevata. Inoltre, l’eccessiva concentrazione di un settore o di alcuni titoli, come abbiamo visto,  potrebbe non essere sempre un fattore negativo se quel gruppo di società ha effettivamente accresciuto il suo valore reale.

Investi seguendo una strategia d’investimento.